AI 모멘텀, 향후 전망은?

인공지능(AI) 기술의 급속한 발전은 전 세계 산업 구조에 혁신적인 변화를 가져오고 있습니다. 특히, AI 모멘텀은 반도체 산업부터 시작하여 금융, 주식 시장, 그리고 넓게는 4차 산업혁명의 여러 분야로 확산되고 있는 추세입니다.

 

 

1. 반도체 수출 빅사이클 재연 기대:
   AI 사이클이 대중화 단계에 진입함에 따라 국내 반도체 산업이 큰 수혜를 받을 가능성이 높습니다. 국내 반도체 수출 빅사이클이 AI 사이클 확산과 함께 재연될 가능성이 있습니다.
   
   반도체 수출 빅사이클 재연의 기대에 관한 자세한 내용은, 국내 반도체 수출이 AI 사이클의 확산으로 인해 다시 활성화되기 시작했다는 것에 주목합니다. 2024년 1~2월 누적 반도체 수출 증가율은 전년 동기 대비 약 61% 증가했으며, 이는 AI 사이클의 확산에 따른 수혜가 일부 가시화되고 있음을 시사합니다.
   
   이러한 배경 하에서, 국내 증시는 아직 AI 사이클에서 다소 소외되어 있지만, AI 사이큀이 대중화 단계에 진입함에 따라 국내 반도체 산업이 큰 수혜를 받을 가능성이 큽니다. 국내 반도체 수출 빅사이클이 AI 사이클 확산과 함께 재연될 여지가 높다는 전망입니다​
   
   세계는 기술 혁신 사이클, 일명 4차 산업혁명을 중심으로 한 경제 및 산업 패러다임의 전환기에 본격적으로 진입했습니다. 이러한 기대감 속에서 한때 자율주행차 등 모빌리티가 이번 기술 혁신 사이클을 주도할 것으로 기대되었으나, 아직 대중적 보급은 이루어지지 않았습니다. 대신 AI가 전 세계 산업의 새로운 선두 주자로 부상하고 있으며, 이는 미국의 매그니피센트7, 일본의 사무라이7, 그리고 유럽의 그래놀라즈11 등 주요 국가의 증시 랠리를 주도하고 있습니다. 이러한 현상은 전 세계가 AI라는 새로운 보급률 사이클을 맞이할 것이라는 기대감을 더욱 고조시키고 있습니다.
   
   
   
2. AI 모멘텀 필수요소는 확실한 인하 시그널:
   인플레이션 기대를 억제하고 근원물가 안정을 확인하기 위해 연준이 선제적 금리인하에 소극적인 태도를 보인다면, 이는 AI를 비롯한 위험자산 가격에 가장 큰 리스크로 작용할 수 있습니다.
   
   금융 정책, 특히 금리 인하에 대한 시그널을 지목합니다. 작년 후반부터 미국의 빅테크 기업들의 실적 호조가 지속되며 AI 시장 경쟁 구도에 대한 관심이 집중되었습니다. 이 시기에 통화정책 전환에 대한 시장의 기대 변화가 주가 상승의 핵심 동인으로 작용했습니다. 특히, 11월 이후 조기 금리 인하 기대감이 상승하면서 글로벌 주가가 크게 상승했습니다.
   
   AI 열풍이 지속되는 가운데, 채권 시장 측면에서 AI 모멘텀의 하방 리스크에 대한 우려가 제기됩니다. 연준이 인플레이션 기대를 억제하고 근원물가 안정을 확인하기 위해 선제적 금리 인하에 소극적인 태도를 보일 경우, 금리 인하 지연(상반기 인하 부재)으로 인해 경제 경착륙의 가능성이 커지며, 이는 AI를 포함한 위험 자산 가격에 큰 리스크로 작용할 수 있습니다. 이와 반대로, 적시에 금리 인하가 이루어지더라도, 누적된 긴축의 시차 효과와 고용 시장의 예상외 빠른 냉각 등으로 인한 연착륙 실패 위험도 염두에 둘 필요가 있습니다. 따라서, 현재 주식 시장에는 깊은 경기 침체 위험이 거의 반영되어 있지 않은 상태이며, 성장 전망이 악화될 경우 AI 포함 주가에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다​. 
   
   
   
3. 주식 시장에서 AI의 역할:
   AI 관련 주식의 상승세가 지속되고 있으며, AI 랠리가 1990년대의 인터넷 혁명이나 2010년대 모바일 혁명과 같은 역할을 한다면, 향후 4~5년간 추가 상승할 여지가 있습니다.
   
   AI 랠리가 1990년대 인터넷 혁명이나 2010년대 모바일 혁명과 같은 혁신적인 변화를 가져올 것인지 탐구합니다. AI 랠리는 올해 2월에 증시를 주도하며, 특히 엔비디아, 메타, AMD와 같은 주요 기업들의 주가가 크게 상승했습니다. 엔비디아의 실적 발표는 AI가 특이점에 도달했다는 점을 시장에 각인시켰으나, 일부 다른 소프트웨어 기업들의 실적이 기대에 미치지 못해 AI 랠리가 주로 반도체에 집중되었습니다.
   
   이 분석은 AI 랠리가 장기적인 게임 체인저로서의 역할을 할 수 있음을 제시합니다. 만약 AI 랠리가 인터넷과 모바일 혁명처럼 4-5년간 증시를 추가적으로 상승시킬 수 있는 동력이라면, 다음 금리 인상 시기에 선두 기업의 경제적 해자가 강화될 때까지 계속될 것입니다. 매크로 경제적 측면과 산업적 관점 모두에서 AI 활용의 확대와 그에 따른 경제적 해자의 발전을 고려할 때, AI 랠리의 지속 가능성을 평가하는 것이 중요합니다​
   
   
   
4. 반도체로 시작된 AI 모멘텀은 확산된다:
   엔비디아의 실적을 통해 AI가 현재 진행 중임을 재확인하며, AI 랠리는 반도체뿐만 아니라 관련 테마/기업으로 확산되는 모습을 보입니다.
   
   AI 시장의 급성장이 엔비디아의 실적 발표를 계기로 반도체 산업을 넘어 다른 기술 영역으로 확장되고 있다는 점을 강조합니다. 엔비디아의 성과는 AI가 더 이상 미래의 기술이 아니라 현재 진행형임을 증명하며, 이러한 실적 발표는 반도체뿐만 아니라 서버, 클라우드, 보안 등 AI 관련 다양한 테마의 주가 상승으로 이어졌습니다. 특히 2024년 들어 클라우드 및 보안 테마에 자금이 유입되기 시작한 것은 주목할 만한 현상입니다. 이는 AI의 영향력이 반도체 산업을 넘어서 다른 기술 영역으로 확산되고 있음을 시사합니다.
   
   슈퍼마이크로 컴퓨터(SMCI)와 같은 서버 제조 기업은 엔비디아의 성공과 함께 주목받으며 주가가 폭등했습니다. 이와 같은 현상은 AI와 연관된 다양한 기업에서 관찰될 수 있으며, AI 시장의 성장이 반도체 산업을 넘어 확산되고 있음을 보여줍니다. AI 시장이 아직 성장 단계에 있으며, 수요에 비해 공급이 부족한 상황이므로, AI 랠리의 확산 현상은 향후에도 계속될 가능성이 높습니다
   
   
   
5. AI 모멘텀과 과거 IT 버블 사태와의 차이:
   AI가 등장한 이후 미국의 대표적인 빅테크 기업들의 시가총액이 급등했으나, 견고한 이익과 낮은 신용 리스크 등 과거와 확실한 차이점이 존재합니다.
   
   AI 산업의 최근 급등과 과거 IT 버블 사태와의 차이점을 분석합니다. OpenAI의 ChatGPT 출시 이후 AI에 대한 관심이 급증하면서 미국의 대표적인 빅테크 기업들의 시가총액이 크게 상승했습니다. 이는 과거 2000년대 IT 버블 사태와 비교될 수 있지만, 몇 가지 중요한 차이점이 있습니다.
   1. 금리 인상 사이클의 차이: 과거와 현재 모두 금리 인상 사이클에 있지만, 과거에는 금리 인상 후에도 높은 물가상승률이 지속된 반면, 현재는 물가상승률이 뚜렷하게 하락하는 경향을 보입니다.
   2. 하이일드 스프레드와 신용 리스크의 차이: 현재 하이일드 스프레드는 안정화되어 있으며 신용 리스크 발생 가능성이 낮아, 과거 IT 버블 시기와는 다른 특성을 보입니다.
   3. 증시 상승의 주도 기업들의 펀더멘탈 차이: 현재 증시 상승을 주도하는 빅테크 기업들은 견조한 펀더멘탈을 보유하고 있으며, 관련 섹터의 밸류에이션 역시 과거 버블 수준에는 미치지 않는 상황입니다.
   이러한 차이점들은 현재의 AI 산업 급성장이 과거 IT 버블과는 다른 특성을 가지고 있음을 시사합니다. 따라서, 단기적인 조정 가능성에도 불구하고 AI 산업의 성장이 과거 IT 버블 사태와는 분명히 다른 맥락에서 진행되고 있음을 인지하는 것이 중요합니다. 

 

 

AI 모멘텀의 분석을 통해 우리는 AI 기술이 전 세계 경제와 산업에 미치는 광범위한 영향력을 확인할 수 있습니다. 반도체 산업의 성장에서 시작하여 금융 시장의 변화, 기업 가치 평가에 이르기까지 AI는 다양한 분야에서 게임 체인저로 자리매김하고 있습니다. 또한, 과거 IT 버블 사태와는 달리 현재 AI 산업의 성장은 견고한 펀더멘탈과 기술 혁신에 기반하고 있어, 이를 통해 더욱 지속 가능한 발전이 가능할 것으로 전망됩니다. 앞으로도 AI 기술의 발전과 적용 범위 확대는 산업 전반에 걸쳐 혁신적인 변화를 이끌어 낼 것이며, 이에 따른 경제적, 사회적 영향에 대한 지속적인 관심과 연구가 필요할 것입니다.